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政策層面頻吹暖風，監管高層集體發聲之后，周五A股終于迎來一輪久違的反彈。21日，接近監管人士表示，保險資金參與化解上市公司股權質押風險具體方案正在抓緊制定中。保險資金對資本市場“穩定器”和“壓艙石”的重要作用將進一步顯現。
“專項產品按照市場化原則設立發行，面向保險公司等機構投資者募集資金，主要投資于上市公司股票、債券等標的，參與化解股票質押流動性風險。”上述接近監管人士稱。
近期，我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度波動。10月19日，銀保監會主席郭樹清表示，要充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。
“允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，專項產品將設定合理鎖定期，不納入權益投資比例監管，主要采取股東受讓、上市公司回購以及其他方式平穩退出?！鄙鲜鼋咏O管人士透露，“目前，監管部門正在抓緊制定具體方案，并指導相關機構做好前期準備工作?！?/span>
險資長期價值投資優勢被看好
多位業內人士表示，允許具備條件的保險資產管理機構設立專項產品，是維護金融市場穩定的重要舉措。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍對第一財經記者表示，允許險資參與化解上市公司股權質押風險，并不納入權益投資比例，對于市場來說意味著重大利好，解決了市場痛點，有利于穩定市場信心。
上述接近監管人士表示，支持保險資金充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，符合價值投資原則，既是保險資金優化配置結構的客觀需要，也是發揮保險機構投資者作用的重要體現。
“現在市場最大的擔心是有2000多家上市公司存在股權質押的問題，有一些上市公司的股價大幅下跌之后已經接近平倉線，這引發了市場的擔憂?！睏畹慢埛Q。
面對嚴峻的市場情況，近期，多地國資對質押股票的上市公司大股東伸出援手，化解流動性風險。而保險資金在發揮穩定資本市場和價值投資的作用方面，首例險資入市案例也已經出爐。
10月14日，華安保險與精達股份的控股股東特華投資簽訂股份轉讓協議，轉讓特華投資所持有的公司無限售流通股1.76億股，華安保險持股由原本的0.99%升至9.99%，華安保險成為精達股份第二大股東。
相比于其他機構資金，險資的長期投資價值被廣泛看好。相關監管人士稱，保險資金參與化解上市公司股權質押風險，不納入權益投資比例監管，將更好的支持暫時遇到困難、但有前景的公司，從而發揮長期資金的優勢。
“保險資金的優勢在于它的期限長，可以更加關注中長期的機會，資金可以通過長期持有來做價值投資?！睏畹慢垖Φ谝回斀浻浾弑硎?。
華夏保險相關負責人也對第一財經記者表示，目前二級市場的主要問題是民營企業在去杠桿的大背景下融資能力受到影響，因此將持有的大量股票進行質押融資，在下跌過程中出現平倉風險。“在此情況下可進行債轉股承接能力的只有國企、政府資金和險資。此輪下跌中，很多優質公司從長期看是很有配置價值的，因此需要險資這種期限長、單體大的資金來維護二級市場穩定?！?/span>
經過近些年的發展，保險機構已成為我國資本市場的重要機構投資者，在深化資本市場改革、優化投資者結構、穩定資本市場等方面發揮了積極作用。
“此前保險資金一直是以資管產品的形式對接實體經濟。但在這方面有結構性的不平衡，以債權計劃為主，股權方面非常有限，這與股權方面允許投資的產業范圍限制是有關系的，這樣不利于發揮保險資金的長期屬性優勢。”國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生對第一財經記者表示。
朱俊生指出，保險資金大部分為壽險資金，壽險資金當中長期保單占比已越來越高，“特別是現在各家保險公司都在轉型階段，長期的占比還會更高。因此，把長期的負債跟長期的資產做更好的匹配也是保險資金的需要，所以股權投資是比較合適的一個領域?！?/span>
權益類投資趨勢增長
從投資領域來看，與各類金融機構比較，保險業是配置領域最廣泛、產品最豐富的行業。
20日，中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云在中國養老金融50人論壇上表示，在資本市場的投資中，保險業對股票的關注和投資明顯不同于其他資產管理行業。
他表示，從保險自身的投資風格和理念來看有三大特點：第一，是與資產負債匹配為基礎；第二，投資是多元投資、長期投資、價格投資、穩健投資和安全投資；第三，以追求投資收益的持續穩定為目標。
在保險資金運用方面，近年來，保險資金股票投資具有倉位水平遞增、以大盤藍籌為主要標的、總體呈現凈買入的特點，為資本市場提供了長期穩定的資金來源。
記者了解到，截至9月末，保險資金運用余額15.87萬億元，投資股票和基金的規模分別為1.30萬億元和0.89萬億元（合計2.19萬億元），占保險資金運用余額的比例為8.17％和5.58％（合計為13.75％）。去年同期的資金運用余額則為14.65萬億元，股票和證券投資基金的規模為1.88萬億元，占比12.86%。
相關監管人士表示，由于保險機構較多，各家差異較大，因此在資產配置過程中各家的風險偏好與定位也有所不同。從整體來看，保險公司在權益投資方面是增長的趨勢，考慮到保險公司的多樣性，未來保險公司將有更多選擇。
伴隨資本市場市場情況的不斷變化，監管對于險企權益類投資上限的比例也在不斷調整。但此次不設比例限制，尚屬首次。
時間追溯到2015年股市劇烈波動期間，原保監會發布臨時性救市政策，《關于提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》規定，將保險資金權益類投資上限提高10%至40%。
而隨著市場趨于穩定狀態，又因該政策投資股市的資金量并不是很大，2017年，原保監會發布《關于進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》，明確保險機構投資權益類資產的賬面余額合計不得高于本公司上季末總資產的30%。
“隨著監管利好的推出，預計險資將進一步加大對權益投資的比重，在已經投資的基礎上，增加權益投資的比重，”上述華夏保險相關負責人表示，在目前的點位和估值上，很多股票已經進入價值、長期投資的區間，位置相對合理，符合險資的投資要求。
“這次調整并不是像過去一樣，降低比例或者提高比例，是有方向性、指引性的投資方向，這是從來沒有過的現象?！蹦祥_大學金融學院保險學系教授朱銘來對第一財經記者表示，從風險管理角度來看，監管細則還應更明確化，避免造成后續險企可能出現償付能力不足的隱患。
華夏保險相關負責人也對記者表示，建議監管部門出臺更細化的細則，險資可以有明確的預期和規劃，以設立更合適的產品，投資于具有流動性暫時困難的上市公司。
據悉，監管部門正在抓緊制定具體方案，并指導相關機構做好前期準備工作。
