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10月19日，資管行業翹首以盼的《理財子公司管理辦法》公開征求意見，將對22萬億（非保本）規模的銀行理財產生深遠影響。
銀保監會披露的數據顯示， 6月末，銀行非保本理財產品余額為21萬億元，7月末余額為21.97萬億元，8月末余額為22.32萬億元。
第一財經記者采訪業內多位資管人士與行業專家，《理財子公司管理辦法》將對銀行資管行業帶來巨大影響，其中包含多項利好政策。
1. 允許理財子公司投資股票
《理財子公司管理辦法》最為關鍵的公募理財產品投資股票和銷售起點方面，根據征求意見稿，進一步允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票。
銀保監會正式下發《商業銀行理財業務監督管理辦法》，已經明確銀行公募理財可以通過公募基金投資股票。相比之下，理財子公司辦法進一步放開，允許公募理財產品直接投資股票市場。
中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對第一財經說，允許理財子公司投資股票，監管上完全對標公募基金。但銀行子公司如何培養股票投資的核心能力，尚需時間。
多位銀行資管人士此前對第一財經記者表示，因策略而異，借道公募投股票短期影響小，銀行理財投資公募基金，更多的是將公募基金作為銀行理財資產配置的工具之一，需要看投資者的需求。在目前的時點來看，投資者對于多資產策略的銀行理財產品接受度，還有待市場檢驗。
2. 不設置理財產品銷售起點金額
根據《理財子公司管理辦法》征求意見稿，參照其他資管產品的監管規定，不再設置理財產品銷售起點金額。
曾剛說，不設置理財產品銷售起點金額，對銀行利好較大，意味著現金管理類產品可以1元起賣，加上銀行才能給現金管理類/貨幣基金墊資，意味著銀行在這個品種上有較大優勢?，F金管理類產品，將成為銀行理財子公司發展的重點。
金融監管研究院院長孫海波說，即具體銷售起點由理財子公司自行把握。該要求意在同公募基金拉平監管口徑。未來，理財子公司既可發行攤余成本法計價的現金管理類產品（偏離度參考貨基），在起購金額、客戶風險評估上又大幅放松，勢將對當前公募基金體系下的貨幣基金產生強烈的正面沖擊。
業內人士認為，由于目前還在過渡期內，銀行理財產品還是以預期收益型為主，所以短期內形成了原有客戶尚未離場，而原本在門檻之外的客戶加速入場的局面。未來銀行公募理財規模能否增長，主要取決于新發出的符合資管新規凈值型產品的資產質量，投資者是否認可。
京東金融研究院院長孟昭莉對第一財經記者說，通過理財子公司銷售的公募產品不受“起售點”的限制，投資方向也更為靈活。這主要是因為理財子公司同券商、基金以及保險公司下設的資管公司一樣，具有獨立的法人地位，自然該享有相同的業務權限?！独碡斪庸竟芾磙k法》相對于“理財新規”的“優惠條件”將為有能力的大型商業銀行設立獨立子公司開展理財業務提供動力。
3. 銷售渠道放松
銀保監會相關負責人指出，銷售渠道和投資者適當性管理方面，規定子公司理財產品可以通過銀行業金融機構代銷，也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷，并遵守關于營業場所專區銷售和錄音錄像、客戶風險承受能力評估、風險匹配原則、信息披露等規定。參照其他資管產品監管規定，不強制要求個人投資者首次購買理財產品進行面簽。
曾剛說，銷售渠道是放松的，銀行理財以前的銷售渠道只有本行和他行，其他金融機構和其他機構都只能打擦邊球，而且第一次購買必須面簽，這阻礙了銀行理財的線上化，但子公司的產品補足了這個缺點，既可以通過銀行代銷，還可以通過“其他機構”（不特指金融機構）代銷，意味著以后銀行子公司的理財產品將加快線上化。
個人投資者首次購買理財子公司理財產品不設臨柜要求。孫海波說，這也是一直以來業內的呼聲——即在風險可控，技術條件和標準嚴格把關情況下，放開商業銀行首次臨柜風險測評的要求。
此外他認為，放松渠道的主要原因還是基于未來理財子公司成立后，將面對公募基金、券商資管、信托公司、保險資管等多方競爭，母行的渠道可能收窄，適當放開一定的合法合規機構進入代銷領域也可有效解決理財子公司渠道上的問題。
4. 非標放松了4%限制
根據《辦法》，在非標債權投資限額管理方面，理財子公司獨立經營理財業務后，根據理財子公司特點，僅要求非標債權類資產投資余額不得超過理財產品凈資產的35%。
這意味著，此前銀行資管遵從的非標投資比例限制——8號文有（總資產）4%和（理財規模）35%的限制，取消了4%的限制。
2013年的8號文規定：商業銀行理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點不超過理財產品余額的35%，且不超過銀行表內總資產的4%。第一財經采訪多家大行、股份制商業銀行后發現，上述銀行均嚴格遵守?！?5%和4%的要求是對過去要求的重申，銀行業一直嚴格執行?！币患覈写笮匈Y管部副總經理指出。
曾剛說，非標放松了4%，對大銀行是利好，對小銀行影響不大。8號文有4%（總資產）和35%（理財規模）的限制，取消了4%的限制，加上公募理財產品可以投資非標，對非標融資是個大放松，但非標不能期限錯配，兩相抵消，對非標融資的利好有多大，不好確認，但肯定利好。
一家股份制商業銀行資管負責人對第一財經說，“35%和4%”銀行很難頂到兩個上限，按照過渡期安排逐步達標，銀行整體方向還是逐步縮減非標投資占比，但是各家銀行會根據存量情況做總體安排。
5.允許理財子公司和私募基金合作
此前，銀保監會正式下發《商業銀行理財業務監督管理辦法》。不過業內人士對理財產品合作范圍仍然存有疑慮。
但是，有些業內人士對于銀行理財和私募合作的標準仍然有疑慮。例如，一位外資基金公司負責人對第一財經記者說，符合條件是否意味著還要去向銀保監申請相應的牌照？相關的細則什么時候出來？屆時銀保監會、證監會和基金業協會之間對私募的監管如何協調？誰主導？
銀保監會相關負責人指出，在理財合作機構范圍方面，與“資管新規”一致，規定子公司發行的公募理財產品所投資資管產品的發行機構、受托投資機構只能為持牌金融機構，但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構，也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。同時，對可作為理財合作機構的私募投資基金管理人提出了相關要求。
符合條件是否意味著還要去向銀保監申請相應的牌照？第一財經記者從接近監管人士獲悉，目前銀保監會沒有考慮相關的牌照制管理。
曾剛說，允許理財子公司和私募基金合作，意料之中，業務層面的事情，對宏觀影響不大。
孫海波認為，這也符合金融監管研究院此前預期。即具體銷售起點由理財子公司自行把握。該要求意在同公募基金拉平監管口徑。未來，理財子公司既可發行攤余成本法計價的現金管理類產品（偏離度參考貨基要求執行），在起購金額、客戶風險評估上又大幅放松，勢將對當前公募基金體系下的貨幣基金產生強烈的正面沖擊
曾剛稱，未來行業競爭會變得非常集中，大銀行空間較大，中小銀行業務定位和發展方向還需逐步探索。
6，允許子公司發行分級理財產品
理財細則禁止了銀行理財產品分級，基本符合銀保監會此前的風格
但在《理財子公司管理辦法》中，在產品分級方面，允許子公司發行分級理財產品，但應當遵守“資管新規”和《理財子公司管理辦法》關于分級資管產品的相關規定。
孫海波認為，未來可能對理財子公司放開分級產品的相關要求，意在鼓勵商業銀行積極向理財子公司轉型。
7. 銀行可選擇不新設理財子公司
《理財子公司辦法》公布后，并不意味著銀行必須設立理財子公司。
根據辦法，理財子公司辦法征求意見，商業銀行可以結合戰略規劃和自身條件，通過設立理財子公司開展資管業務，亦可以選擇不新設理財子公司，而是將理財業務整合到已開展資管業務的其他附屬機構。
目前，A股上市銀行中目前有11家銀行正式公告，擬設立資管子公司。其中包括7家股份制銀行：招商銀行、華夏銀行、光大銀行、平安銀行、民生銀行、興業銀行、浦發銀行；3家城商行：北京銀行、寧波銀行、南京銀行
但國有大行中，除了交行外，其他四家大行還沒有發出聲音。此前接近工商銀行人士對第一財經記者透露，工行也在積極研究，待資管子公司管理辦法落地，再做相應安排。
