行業資訊
Industry information
Industry information
對外開放毫無疑問是2018年資本市場最核心的關鍵詞。
A股加入MSCI、CDR制度迎回海外上市獨角獸包括期貨市場原油期貨正式掛牌等重大事件都圍繞著對外開放這一主題。
與此同時，梳理今年以來證監會發布的數項政策不難發現，證監會在政策層面也加大了支持資本市場對外開放的力度。
然而今年以來中國在資本市場對外開放層面所做的努力僅僅是一個開端，近日證監會高層連續發聲也表態，服務高質量發展和國家總體對外戰略是資本市場開放的根本目的。在這個目的指引下，資本市場開放在深度和廣度上還將繼續推進。
5月29日證監會副主席方星海在出席第15屆上海衍生品市場論壇時也評價了當下資本市場對外開放的進展，他認為：“從產品、投資者、中介商、資金流等各個方面看，可以說，一個全面開放的中國資本市場已見雛形。”
東方證券首席經濟學家邵宇5月29日接受記者采訪時也認同這一看法，他表示：“可以這樣說，在機構開放、市場開放、產品開放方面中國確實已經做了很大的努力，這些努力使得中國資本市場對外開放已見雛形。”
開放仍在持續
2018年至今資本市場對外開放的成果可謂豐碩。
首先期貨市場打響了直接對外開放的頭炮，原油期貨在準備許久后終于掛牌，鐵礦石期貨也正式引入境外投資者參與交易。
與此同時，下周首批234只A股將正式納入MSCI指數，我國股票市場將迎來最強有力和最持續的國際機構投資者的參與。
在外資機構準入方面，監管層放開了外資在合資券商、基金公司甚至期貨公司的控股限制。
方星海指出：“這一放開使得國際投行能以業務條線垂直管理的模式，將中國業務納入全球業務的統一管理之中，還國際投資銀行以本來面目。”
2018年下半年，資本市場的開放更加值得期待。
第一只H股全流通試點正在順利實施，即將完成。更加受到市場關注的是，首批境外上市的紅籌科技公司將在滬深股市發行CDR。
滬倫通也箭在弦上，記者了解到證監會正在加緊工作，爭取年底前推出“滬倫通”首款產品，打通與英國市場的互聯互通。
隨著上述這些事件或政策的落地，中國資本市場對外開放的程度日益提高，中國在全球經濟市場的參與度也將顯著提升。
方星海便提出：“當前，國際機構投資者普遍低配中國資產。隨著中國經濟地位和人民幣國際重要性的不斷上升，今后一個時期，外資資產配置流入增加將是一個常態。”
加強跨境監管
機遇的背后蘊藏著風險，2018年以來資本市場持續對外開放也給監管提出了新的要求。
“相比之前，監管層將要面對更多元的投資者，類型更為豐富的金融機構以及更為復雜的違法違規手段，因此資本市場開放對于監管的要求更高。”一位中金公司投行部的人士5月29日表示。
監管層認識到在這一背景下加大跨境監管合作的力度十分必要，方星海也認為跨境監管合作的加強，使得證監會有可能防患于未然，有效維護金融穩定。
記者了解到，近幾年證監會通過加入國際證監會組織的多邊監管合作備忘錄，已經與包括美國證監會在內的多地的監管機構建立了業務關系，為跨境監管打下基礎。
“隨著CDR，GDR等產品進入市場，跨境監管合作就變得非常有必要，屆時資本市場監管并非是關起門來就可以做到的。”一位段和段律師事務所從事境外業務的律師5月29日對記者表示。
目前來看，因為內地與香港互聯互通機制的緣故，證監會和香港證監會的合作更加頻繁，這也為日后同其他地區或國家監管機構的合作提供經驗。
方星海也透露了同香港證監會的合作細節：“鑒于香港和內地資本市場的日益融合，我們與香港證監會建立了半年一次的雙邊高層會晤機制，已經召開了三次會議，就H股監管、滬深港通業務、上市公司會計審計監管、期貨衍生品監管、打擊市場操縱等達成了廣泛的合作共識。”
對于資本開放背景下的監管思路，華安基金首席經濟學家林采宜還補充到：“我們市場整體的運作機制，包括審計機制、財會機制等都要和國際接軌，在資本市場開放的過程中有多元的投資人、各種各樣的金融機構加入，統一的運作機制是能否實施監管的重要基礎。”
與此同時，跨境監管日益加強的背景下，監管人才需求非常急迫。
方星海講道：“隨著我國資本市場全面開放格局的拓展，預判國際風險和加強國際監管合作的任務日趨繁重，必須加快培養和吸引更多既懂國內業務、又懂國際業務的監管專才。”
