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市場大幅調整，使得股權質押風險備受關注。中國證券報記者從多位市場人士了解到，今年自質押新規實施以來，券商的股票質押增量業務基本處于停滯狀態，股權質押風險主要集中在存量業務方面。為應對風險，上市公司等相關方紛紛通過補充質押、回購等方式積極實施自救。
存量風險暴露
6月19日以來，民盛金科、豫金剛石、迪威迅和邦訊技術等公司公告了相關股東質押股票遭遇平倉風險。其中，豫金剛石控股股東和兩家機構股東質押股票均遭平倉風險，可能導致上市公司控股權發生變更。豫金剛石表示，控股股東河南華晶及實際控制人郭留希正與質權人進行磋商，通過采取追加保證金、質押物，或提前回購部分股票收益權等措施化解質押風險，確保公司股權結構和控制權的穩定。
某大型券商營業部人士周偉（化名）對中國證券報記者表示，在去杠桿、防范風險的監管大環境下，今年以來監管層就股票質押業務頒布了一系列監管措施，券商也加強了風控。“目前對股票質押的審核比較嚴，一年期融資利率基本都在8%以上。上一年虧損的、全市場質押率過高、市盈率過高的股票質押基本不做。有些券商不做創業板公司股票質押。從目前情況看，能符合質押新規的股票不多，我們的新增業務基本處于停滯狀態，主要做存量業務。即使是存量業務，按照監管要求需明確資金投向和流水，不能投地產和股市，必須投實業。”
增量業務受到嚴格控制，但存量業務累計了相當規模，一旦市場大幅調整，股權質押風險容易集中暴露。
來自中國證券登記結算有限公司的數據顯示，截至6月20日，3447家上市公司存在股權質押。這意味著約98%的上市公司存在股權質押情況。
其中，控股股東成為股權質押主力軍。Choice數據顯示，目前控股股東質押比例超過80%的公司超過300家。
股權質押受追捧，除了其融資方式靈活可控外，也與去杠桿背景下資金緊張相關。一位并購基金人士透露，傳統融資渠道如銀行等都在收緊。對于一些急需資金的上市公司股東而言，通過股票質押獲得融資可解燃眉之急。目前，券商股權質押業務明顯收緊，有的股東轉而尋求場外質押找錢，但融資成本更高，通常超過12%。因此，這類股權質押的風險更高。
多種手段謀自救
一般而言，質押股票總市值與融資總額的比率（維持擔保比例）應大于140%；一旦小于該數值，需要預警并補倉至140%以上；當該比例低于130%，可能面臨強制平倉。
安信證券指出，在金融去杠桿的背景下，增量股權質押規模有限，但存量股權質押壓力加大。預計當前平倉線以下市值規模約為9351億元，較年初的4593億元增加103.6%。50億-100億市值的上市公司高質押率情況較為集中。從行業方面看，綜合、傳媒、農林牧漁、紡織服裝和電氣設備等平倉線以下質押股票市值占比較高。
為應對風險，上市公司以及相關方各顯神通謀求自救。
尚有余力的股東一般會選擇補充質押。梳理相關公告發現，僅6月19日以來，近100家上市公司發布了股東補充質押的公告。其中，超過50家公司控股股東進行了補充質押。補充質押的原因都是質押股份面臨平倉壓力。
有的公司選擇停牌處理相關事宜。6月份以來，已有中南文化、東方海洋、睿康股份等公司由于控股股東的質押股票觸及平倉線而申請停牌。
部分公司發布回購股份預案，相關股東則發布增持計劃，向市場傳達積極信息，期望對股價產生積極影響。統計顯示，6月19日以來，超過30家上市公司發布增持計劃以及增持進展公告，10家上市公司公告了回購計劃或回購進展情況。其中，華業資本推出了“回購+增持”的組合拳。市場人士表示，過去幾年市場經歷了數輪調整，此時大股東組合拳頻出，顯示出其維護股價的信心。
有的公司主動披露了控股股東質押情況。以天邦股份為例子，公司表示，注意到近期投資者比較關注公司控股股東、董事長張邦輝股權質押情況，其所持股票的質押率有望在7月底前降至60%以內，風險可控。公司現金流周轉正常，各業務板塊生產經營正常開展。此外，公司高管及核心員工6月19日增持公司股票28萬股。
整體風險可控
安信證券研報指出，盡管未解除股權質押的上市公司數量較年初有所上升，但質押市值有所下降，市值占比與年初基本持平。整體來看，在金融去杠桿的背景下，股票質押規模并未明顯擴大。當前未解除股權質押的上市公司為2349家，較年初增加79家；按現價計算，未解押股票總市值為5.09萬億元，較年初縮減0.48萬億元，占A股總市值的8.61%，較年初小幅下降0.16個百分點。考慮到部分公司股東存在解除質押并未公告的情形，因此上述未解押股票市值存在高估的可能。
分析人士指出，目前股權質押占總股本比例超過50%的上市公司約為130家。質押新規實施后，上市公司整體質押比例受到嚴格限制。隨著市場企穩，股權質押平倉風險有望明顯降低。此外，并非所有股權質押都意味著高風險，股權質押率在30%以下通常比較安全。股權質押比例超過50%的股票，應該時刻關注相關公司的股價變化以及新的股權質押信息。
